法学论文
实施日、揭露日、更正日和基准日的法律认定
作者：上海君澜律所俞强 律师 时间：2021年04月05日
实施日、揭露日、更正日和基准日的法律定义是什么？上海君澜律师事务所俞强律师团队整理如下：
实施日：作出虚假陈述或者发生虚假陈述之日。
揭露日：在全国范围发行或者播放的报刊、电台、电视台等媒体上，首次被公开揭露之日。//18352767.s61i.faiusr.com/2/AD0I-5TgCBACGAAgnf-y4AUopObv8gQw8AY42AQ.jpg.webp
更正日：虚假陈述行为人在证监会指定披露证券市场信息的媒体上，自行公告更正虚假陈述并按规定履行停牌手续之日。https://p1.itc.cn/images01/20210329/3e7e43041715415bba0b0e8c90dd2036.jpeg
虚假陈述行为的揭露及更正，均属于虚假陈述行为的揭示，只是被揭示的途径不同，前者属于被他人揭露，后者属于自行更正。虚假陈述行为被揭示的意义在于对证券市场发出一个警示信号，提醒投资人重新判断股票价值，进而对市场价格产生影响。因而通常情况下，在个案中，同一虚假陈述行为的揭露日与更正日不会同时出现，也不会同时适用（为便于表述，下文统称为“揭露日”）。
如个案中同时出现虚假陈述行为既被他人揭露、又由上市公司自行公告更正的情况，一般通过评估两个日期对证券市场的警示作用，包括对股价、成交量的影响等，对虚假陈述行为揭示日期进行综合认定。
基准日：虚假陈述行为被揭露或者更正后，为将投资人应获赔偿限定在虚假陈述所造成的损失范围内，确定损失计算的合理期间而规定的截止日期。
确定基准日的意义在于，在法律上推定，至该日虚假陈述行为对相关股票价格的扭曲效应已被市场消化，其造成的价格泡沫已经被虚假陈述揭露日之后的交易行为所挤净。基准日分别按下列情况确定：
（一）揭露日起至被虚假陈述影响的证券累计成交量达到其可流通部分100%之日，但通过大宗交易协议转让的证券成交量不予计算（例如，2015年7月15日为揭露日，涉及虚假陈述的某只股票在该日的可流通股股数为61亿股，至2015年10月26日该只股票的累计成交量达61亿股，达到可流通股股数的100%，故基准日确定为2015年10月26日）。
（二）按前项规定在开庭审理前尚不能确定的，则以揭露日后第30个交易日为基准日。
（三）已经退出证券交易市场的，以摘牌日前一交易日为基准日。
（四）已经停止证券交易的，可以停牌日前一交易日为基准日；恢复交易的，可以第（一）项规定确定基准日。
实施日：作出虚假陈述或者发生虚假陈述之日。
揭露日：在全国范围发行或者播放的报刊、电台、电视台等媒体上，首次被公开揭露之日。//18352767.s61i.faiusr.com/2/AD0I-5TgCBACGAAgnf-y4AUopObv8gQw8AY42AQ.jpg.webp
更正日：虚假陈述行为人在证监会指定披露证券市场信息的媒体上，自行公告更正虚假陈述并按规定履行停牌手续之日。https://p1.itc.cn/images01/20210329/3e7e43041715415bba0b0e8c90dd2036.jpeg
虚假陈述行为的揭露及更正，均属于虚假陈述行为的揭示，只是被揭示的途径不同，前者属于被他人揭露，后者属于自行更正。虚假陈述行为被揭示的意义在于对证券市场发出一个警示信号，提醒投资人重新判断股票价值，进而对市场价格产生影响。因而通常情况下，在个案中，同一虚假陈述行为的揭露日与更正日不会同时出现，也不会同时适用（为便于表述，下文统称为“揭露日”）。
如个案中同时出现虚假陈述行为既被他人揭露、又由上市公司自行公告更正的情况，一般通过评估两个日期对证券市场的警示作用，包括对股价、成交量的影响等，对虚假陈述行为揭示日期进行综合认定。
基准日：虚假陈述行为被揭露或者更正后，为将投资人应获赔偿限定在虚假陈述所造成的损失范围内，确定损失计算的合理期间而规定的截止日期。
确定基准日的意义在于，在法律上推定，至该日虚假陈述行为对相关股票价格的扭曲效应已被市场消化，其造成的价格泡沫已经被虚假陈述揭露日之后的交易行为所挤净。基准日分别按下列情况确定：
（一）揭露日起至被虚假陈述影响的证券累计成交量达到其可流通部分100%之日，但通过大宗交易协议转让的证券成交量不予计算（例如，2015年7月15日为揭露日，涉及虚假陈述的某只股票在该日的可流通股股数为61亿股，至2015年10月26日该只股票的累计成交量达61亿股，达到可流通股股数的100%，故基准日确定为2015年10月26日）。
（二）按前项规定在开庭审理前尚不能确定的，则以揭露日后第30个交易日为基准日。
（三）已经退出证券交易市场的，以摘牌日前一交易日为基准日。
（四）已经停止证券交易的，可以停牌日前一交易日为基准日；恢复交易的，可以第（一）项规定确定基准日。
